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贝莱德公司的分析大咖有个坏消息赠送给比尔·格罗斯和Cliff Asness等押注价值股卷土重来的名流。　　根据沈宇青的世界观，基金经理必须新的投资方式，因为没有办法辨别押注看起来廉价的股票否不会再度奏效。实质上，在简单的市场中，将股价与诸如公司利润或账面价值之类的基本要素展开较为基本上是徒劳的。

　　为缺失违宪的分析策略，这位掌理1060亿美元系统性主动型股票资产集团的联席主管明确提出了一个新奇的建议：投资者不应在其他数据中搜索交易信号，完结对估值指标的着迷。　　“影响市场的信息千千万，但我们只闻一点点，”沈宇青在旧金山拒绝接受电话专访说道。

“虽然从哲学上谈，显然应当有一些基本要素与价格有关，但市场如何定价有所不同的基本要素、有所不同的情绪、有所不同的流动，对我们每个人来说都是一个谜。”　　华尔街或许想听见有人说道基本不有可能解读股票估值，特别是在是这句话来自全球仅次于资产管理公司一位有16年资历的高管。

但，眼见着科技股有可能不存在泡沫、标普500指数在疫情仍然侵袭之际迫近历史高点，这番话对投资者意义根本性。　　对于那些押注正处于历史性廉价水平的股票将不会声浪的系统性参与者来说，这一点特别是在最重要。　　在这场或许是大萧条以来最不具破坏性的经济瓦解中，成长型股票的估值攀升，而最低廉股票相对于最便宜股票的价格优惠也超过创纪录水平。

特斯拉这样的公司，市盈率高达10，392倍，市净率超过33倍，市销率11倍，市场用哪个来代表公允价值？　　沈宇青说道，好消息是，基金经理现在可以改向一个全新的替代数据世界。沈宇青享有金融博士学位，2009年通过贝莱德并购Barclays Global Investors的交易重新加入了贝莱德。

　　“一旦取得这些数据，你应当找寻与此相关的Alpha机会，而不是将这些数据跟价格对比，”他说道。“一旦你对比了价格，就有可能毁坏新的数据源的有效性。”　　沈宇青的系统团队早已多年没研究美国的价值因素。

他们指出，价格波动世间。它大自然不会主导所有估值公式。而这也意味著这些比率沦为历史报酬的产物，而不是未来走势的预测。

　　为了创建投资人组，该团队利用社交媒体来评估员工的信心，分析在线职位公布以辨别哪些公司正在聘用，并用于机器学习算法来理解其模型中众多变量如何相互影响。　　价值投资传统主义者驳斥说道，他们基于规则的策略是放长线，在10年展现出不欠佳后终会声浪。

即使在那些有疑惑的人中，共识也仍然是解决问题——例如将无形资产还包括在账面价值中——而不是几乎退出这种策略。　　沈宇青认为，还包括价值在内的传统因素在投资人组中依然占据一席之地。只不过，不是他所在的缴纳更高费用、找寻超额收益的部门。却是，贝莱德仅有在美国就有最少3000亿美元基于传统因素的ETF。

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